1.數(shù)字資產合約交易蓬勃發(fā)展

　　合約交易無疑是整個數(shù)字資產市場近期最火熱的主題，不僅傳統(tǒng)金融機構對此青睞有加，CME在2017年便推出了比特幣合約，而且背靠洲際交易所的Bakkt也在今年9月正式開盤交易。此外，也有越來越多的數(shù)字資產交易平臺開始布局合約業(yè)務，CoinGecko的統(tǒng)計顯示，提供數(shù)字資產合約交易的平臺已有25家，而在7月份還只有6家，目前的合約市場日交易總量已達180億美元。

　　從未平倉合約量來看，BitMEX超過10億美元，遙遙領先，其次是OKEx，接近8億美元;從交易量來看，OKEx、Huobi、Bitmex均突破30億，其中OKEx接近40億美元，綜合來看頭部幾家斷層明顯。

　　數(shù)據(jù)來源：CoinGecko

　　當前市場上，既有BitMEX、Deribit這樣專注合約的平臺，也有像Binance這樣從現(xiàn)貨交易起家繼而進入合約市場的玩家。已經有非常多關于產品設計層面的討論，而對于交易平臺而言，交易系統(tǒng)才是一切的根本，系統(tǒng)性能是決定用戶交易體驗的基礎。隨著越來越多的交易者，包括更多的專業(yè)交易員進入數(shù)字資產的市場，無論交易頻率還是交易策略的復雜性均有較大幅度提升，對于平臺而言都到了比拼硬實力的階段。接下來我們將會通過真實的測試，來觀察一些具有代表性的平臺，其系統(tǒng)性能究竟如何?

　　2.關于交易平臺的系統(tǒng)性能測試

　　對于系統(tǒng)而言，高并發(fā)和低延時是兩個重要的性能，由于并發(fā)量的情況難以通過外部渠道測量，本次測試的重點是系統(tǒng)的交易延時情況。

　　鏈塔研究團隊選擇了五家具有代表性的合約交易平臺：BitMEX、Deribit、OKEx、HuobiDM、Binance Futures，其中BitMEX是老牌的合約交易，一直保持最高的市場份額;Deribit是2016年便開始專注于衍生品的平臺，有交割合約、永續(xù)合約和期權產品;OKEx具有豐富的產品種類，其合約產品涵蓋9個幣種，交易量和交易深度都很有優(yōu)勢;而Huobi與Binance則是兩家現(xiàn)貨交易活躍的平臺，分別在去年底今年初推出了自己的合約服務。

　　為避免外部因素的干擾，我們將在統(tǒng)一的環(huán)境中對五個平臺進行測試：

　　注：①在選擇服務器所在地時，首先排除了交易平臺服務器所在地，如香港(OKEx)、日本(Binance)等，其次排除了美國等因服務限制而無法進行測試的國家和地區(qū)。最終選擇了新加坡。新加坡是全球金融中心，有良好的網絡基礎設施，對于數(shù)字資產交易有著相對寬松的法律環(huán)境，五家平臺對該地區(qū)都沒有服務限制。

　?、谖覀冇谜鎸嵉馁Y金賬戶進行掛單，由于研究目的只是探測系統(tǒng)的反應延時，并不需要真實成交，所以掛單價會與實時成交價有一定的距離。

　　在前期API搭建過程中，OKEx與Binance Futures的官方文檔內容全面且清晰，利用SDK搭建API過程十分便捷，但由于Binance Futures官方未開放下單和撤單的推送權限，導致最終只拿到1個測試指標(to ACK);Huobi DM在GITHUB上SDK文件過多，且未有官方說明，無法明確哪個是官方SDK，在官方群進行詢問后解決;Deribit提供的官方SDK缺失websocket，導致測試中通過自行封裝websocket后才完成API搭建，消耗了大量時間;BitMEX因官方提供的SDK包存在問題未能成功對接，與官方通過郵件溝通也并未獲得有效解答，后續(xù)針對官方SDK進行了代碼修改才成功對接，搭建過程耗時最久。

　　3. 測試結果的分析

　　經過連續(xù)24h的掛單測試，鏈塔研究團隊獲得了5家平臺的數(shù)據(jù)，根據(jù)我們的掛單策略，理論上每個指標應該獲得4320個數(shù)據(jù)，但在實際測試中，會出現(xiàn)系統(tǒng)監(jiān)聽不到的個別情況，而導致一定的數(shù)據(jù)缺失。此外，Bitmex對高頻低成交的掛單情況有一定的限制，我們在測試中收到了平臺的提醒郵件，而其他平臺沒有出現(xiàn)這種情況。最終我們的樣本情況如下：

　　3.1 To ACK

　　To ACK衡量的是用戶下單請求到系統(tǒng)響應的時間延遲，也就是訂單到達柜臺的時間。從樣本分布來看，五家平臺的To ACK指標都呈現(xiàn)出尖峰長尾的形態(tài)，但分布差異也很顯著。

　　從頻率密度最大的樣本取值范圍來看，BitMEX集中在170-200毫秒，Deribit在160-200毫秒，OKEx是50-100毫秒，Huobi在150-200毫秒，Binance在80-100毫秒。

　　從極端值分布來看，BitMEX和Deribit的尾部相對較厚，從200-500毫秒均有大量的樣本數(shù)據(jù)，OKEx、Huobi以及Binance的尾部極端數(shù)據(jù)比較稀薄，但Binance在400-450之間有顯著的增加。

　　從平均值與中位數(shù)來看，OKEx

　　從極端情況來看，OKEx的優(yōu)勢更加顯著，95%的下單請求會在79毫秒內得到相應，而其他幾家平臺均只有不到5%的訂單延遲在79毫秒以內，尤其BitMEX與Deribit的極端值顯著大于其他幾家，極端情況出現(xiàn)的概率也更高。幣安相比于火幣，雖然平均而言延遲更低，但幣安的方差更大，系統(tǒng)延時的上下浮動的范圍更大。

　　3.2 To Live

　　To Live衡量的用戶下單到系統(tǒng)把用戶的單掛到交易深度(OrderBook)上面的時間，幾家平臺的性能差異顯著。

　　BitMEX呈現(xiàn)出了雙峰的形態(tài)，分別集中在180毫秒左右和250毫秒左右，整個尾部也是呈現(xiàn)了厚尾的情況，從300-1000毫秒都有比較均勻的樣本數(shù)據(jù)被觀測到。Deribit的樣本大部分集中在170-200毫秒這個非常小的區(qū)間里，在200-500毫秒也連續(xù)有觀測值，500毫秒以上有斷斷續(xù)續(xù)的觀測值。OKEx的樣本集中在70-150毫秒，尾部呈現(xiàn)急速衰減，在500毫秒之后只有極個別的觀測結果。Huobi的樣本集中在300-400毫秒，之后也呈現(xiàn)緩慢衰減的情況。

　　平均來看，OKEx的延遲最低，從用戶發(fā)出下單請求到訂單被掛在交易深度上，平均只需要100毫秒左右，而Huobi與BitMEX幾乎為OKEx的4倍。

　　從極端情況來看，OKEx上95%的訂單會在142毫秒之內被掛在order book上，優(yōu)于其他3個平臺最好的5%的情況。BitMEX與火幣的平均水平都較差，但火幣的浮動范圍更小，99%的訂單在1000毫秒以內會掛到交易深度上，而BitMEX接近20%的訂單需要超過1000毫秒。

　　Deribit測得的To Live數(shù)據(jù)比To ACK要低，有悖于常識。我們分析，可能與其系統(tǒng)設計有關，訂單未到達交易深度，便發(fā)出了返回數(shù)據(jù)。

　　3.3 To Cancel

　　To Cancel指標是用于衡量發(fā)出cancel request 到訂單websocket cancelled的時間延遲。從樣本分布來看，BitMEX的大部分樣本集中在180-200毫秒的區(qū)間里，而在200-1000毫秒連續(xù)有較為平均的觀測值。Deribit集中在170-180毫秒的狹窄區(qū)間里，尾部樣本的占比低于BitMEX。OKEx整體集中在100-200毫秒之間，在200-400毫秒內有部分觀測值，而只有極個別的樣本落在大于400毫秒的區(qū)間里?；饚懦尸F(xiàn)出多峰的形態(tài)，隨后逐漸衰減。

　　在撤單指令的執(zhí)行上面，OKEx依然是優(yōu)于其他平臺的，95%以上的訂單都會在發(fā)出撤單請求之后200毫秒以內被撤銷，BitMEX大概有50%的訂單能達到這個水平，而Huobi最好的情況也需要242毫秒。

　　OKEx出現(xiàn)了一個極大值，125572毫秒，我們檢查了數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這個極端取值只有1個樣本，而次于其的最大值為2888。由于沒有確定這個極端情況的原因，我們沒有將其剔除。若剔除這個極端值，okextocancel的平均值將會是148毫秒。

　　4 總結

　　我們經過這次測試獲得五家平臺的樣本數(shù)據(jù)，對系統(tǒng)延時性能有更加直觀的展示。

　　注：數(shù)值越低，延遲越低，表明系統(tǒng)性能越好。

　　BitMEX與OKEx整體交易量水平相當，但在系統(tǒng)延時問題上，無論掛單還是撤單，OKEx的系統(tǒng)反應都顯著的優(yōu)于BitMEX;Deribit整體的掛單與撤單都屬于中等水平;Huobi的掛單延遲處于中等水平，而撤單延遲最高;Binance由于權限問題只能獲得一個指標to ACK，雖然樣本數(shù)據(jù)較好，但還不具有充分的說服力。

　　我們通過這次測試，也對各家交易所的API易用性也有了真實的體驗，OKEx在搭建過程中比較友好，而其他的平臺在接入API過程中都或多或少遇到了一些問題。數(shù)字資產合約交易的市場會吸引越來越多的專業(yè)交易員，對系統(tǒng)性能及API的需求也會更高，這個市場的競爭也才只拉開序幕，希望每個平臺都能持續(xù)提升自己的系統(tǒng)，為用戶帶來更好的交易體驗。